摘要
新的商业形态落地需要巨大的努力和不断的取舍。
Facebook 和 Libra 妥协了。
4 月 16 日，加密货币 Libra 白皮书 2.0 发布了，较 1.0 变化主要体现在如下四个方面：
- 在锚定一篮子法币之外，提供挂钩单一法币的稳定币；
- 通过稳健的合规框架增加 Libra 支付系统的安全性
- 在保持其关键的经济属性同时，放弃未来向无许可系统（公链）过渡
- 为 Libra 的货币储备建立强大的保护措施
这些调整被认为是 Libra 监管遇阻之后的让步。
Libra 1.0 中，Facebook 描绘了一幅普惠金融的美好图画。Libra 希望创造一种去中心化的全球支付系统，为发展中国家没有银行账户的个人提供转账和支付功能。而 Facebook 旗下产品所覆盖的 27 亿用户提供了强大的用户基础，以及与比特币等投机产品不同的定位，这都让 Libra 有成为金融基础设施的潜力。同时 Libra 为自己建立了一套监督机制，Libra 协会（官方运营机构）由多个不同组织构成，这让整个系统更加公平。
比起 Libra 在金融领域做出的技术创新，监管层面考虑更多的是如何浇灭扎克伯格和 Facebook「无国界货币」的野心。Libra 被视为「挑战现有金融秩序的存在」，有言论称「Libra 会与主权货币竞争、冲击主权货币地位，尤其是对金融基础设施落后地区」。如何保护消费者隐私，如何防止洗钱等金融犯罪？
Facebook 首席执行官马克·扎克伯格在国会众议院金融服务委员会的听证会上进行申辩路透社
这些疑虑引起了全球监管机构的恐慌。Libra 项目负责人 David Marcus 和扎克伯格「百口莫辩」，只能承诺在完全解决监管问题并获得适当批准之前，Facebook 不会发行 Libra 数字货币。在 HashKey Capital 研究总监郑嘉梁看来，本质上 Libra 不是技术产品，而是一个经济体架构，而当下它正在为了适应多边监管而不断做出取舍。
不过，虽然 Libra 2.0 支持单一法币，但是它并没有放弃锚定一篮子法币的稳定币的想法。对于一款目标服务全球数十亿人的金融基础设施，Facebook 的「初心」并没有改变。
「妥协」换取「合规」
Libra 这次调整，最受外界关注的地方在于，Libra 在锚定一篮子法币之外，提供挂钩单一法币的稳定币。1.0 版本的 Libra 希望通过一篮子主权货币来支撑其价值时，它剑指的是全球金融体系，被许多国家反对，称其「会凌驾主权货币之上」。
中国银行前副行长王永利解释道，「如果这种超主权货币真能全球流通，不是增强美元的国际中心货币地位，而是可能取代美元的国际中心货币地位，对美国的影响将是极其深刻的。」相比之下，本国金融基础设施比较落后或者监管比较弱的国家受到的冲击更大，比如面临通货膨胀，人们将更愿意持有 Libra 来对抗货币危机。
所以，Libra 决定先从锚定单一法币的稳定币做起。
4 月 16 日发布的 Libra 2.0 白皮书中描述， Libra 将先从锚定单一法币的稳定币做起视觉中国
万向区块链首席经济学家邹传伟称，单一货币的稳定币是指一个中心化受信任主体（即稳定币发行者）基于法币 1:1 发行数字凭证，在数字凭证赎回时按 1:1 兑现法币，并保证法币储备不低于数字凭证总发行量，为此需要定期接受独立审计并披露信息。在这些规则的约束下，数字凭证就是稳定币，数字凭证代表法币，数字凭证流转代表法币交易。
此前在被反复追问「Libra 到底是什么？」，Marcus 回答说「它更像是一个支付工具，类似于 Venmo 和 PayPal。」相比一篮子货币稳定币，合法合规的单一货币稳定币更加能够说服监管机构--Libra 作为一个支付工具，不涉及主权利益，金融风险可控。相比一篮子货币，目前单一货币挂钩的稳定币已经被市场接受，比如 2014 年开发出来的 USDT。「挂钩单一货币在经济学、监管上要简单很多，一篮子货币的难度很大。」邹传伟指出。
除此之外，Libra 还做了技术上的改变：放弃未来向公有链的过渡，只打算以联盟链的形式存在。这意味着为了迎合监管的要求，Libra 背离了之前完全去中心化的目标。
当然，Libra 2.0 也更加体现出了与监管机构「合作共赢」的态度。Libra 支付升级将会支持公共金融系统的创新。「我们认为，要降低进入现代金融体系的壁垒，而不是降低强大的监管标准的门槛。」白皮书写道。目前，Libra 正在向瑞士金融市场监管局（FINMA）申请支付系统许可证。
Libra 协会初始会员 Libra
「金融基础设施」
巧的是，Libra 2.0 发布当天，有消息称，中国正在深圳、苏州等地进行数字货币 DC/EP 试点工作。扎克伯格在国会听证时曾表示，Libra 的意义在于「重建」——美国的金融服务基础设施已经过时，如果美国不创新将难以保证金融领导地位，并且提及了中国正在推行的央行数字货币。
其实 DC/EP 和 Libra 是两码事。前者是法币的数字形态，它的优势是降低纸钞发行和流通成本，对比现有支付工具匿名但可追踪。Libra 是稳定币，在支付功能对主权货币上形成替代。但是扎克伯格清晰地意识到一定要在数字经济领域抢占先机。
CBX 研究院创始人谷燕西认为，Libra 正在努力成为各个央行（至少是部分央行）默认的发行 CBDC（央行数字货币） 的技术底层选择。商业银行会是 Libra 发币后受冲击最大的金融机构，当用户把自己的存款从商业银行中取出，兑换成 Libra 币时，这意味着商业银行的存款减少，其主营业务贷款业务的基础因此会被削弱。
Libra 还提出了「央行数字货币可以直接与 Libra 网络集成」的想法，从而消除 Libra 网络管理相关储备金的需要，这能够降低信贷和托管⻛险。如果央行发行了自己的 CBDC，该 CBDC 可以替代作为 Libra 网络中稳定币的角色，Libra 协会便不再发行该国的 Libra 稳定币。
国家正在深圳、苏州等地进行数字货币试点工作，其中苏州的国有企业和机构，员工工资中交通补助的 50%，将以央行数字货币的形式发放视觉中国
虽然 Libra 2.0 支持单一法币，但是依然没有放弃锚定一篮子法币的稳定币的想法。白皮书指出，≋LBR 仅仅是上述 LibraUSD、LibraEUR、LibraGBP 等单一稳定币按照某一固定权重加权计算后的数字组合。≋LBR 可以作为一种有效的跨境结算货币，也可以作为一种中性、低波动性的选择，适用于那些尚未在 Libra 网络上建立单币种稳定币的国家。而最近加入 Libra Association 的跨境电商 Shopify 也验证了这一点。
郑嘉梁称，「如果跨境结算和 CBDC 接入可以实现，两边虽然都没有用挂钩单一货币的稳定币，而均选择使用 CBDC，≋LBR 就自然而然的成为了 CBDC 的国际结算中介。」
这也「暴露」了，扎克伯格的野心其实没有变，长期来看 Libra 依然想成为为数十亿人服务的金融基础设施。而在当前的情况下，「Libra 正在把锚定单一法币的稳定币与其区块链进行松耦合，这样避免成为各个法币的众矢之的。」谷燕西表示。
那么之后，Libra 就会一帆风顺了吗？答案依然是未知的。
众议院金融服务委员会议员 Sylvia Garcia 表示她仍然反对 Libra 2.0 保留开发一篮子稳定币的计划。有评论称，Libra 2.0 没有提及对单一货币稳定币在货币主权、货币替代和货币政策等等方面的影响。Beacon Policy Advisers 分析师 Ben Koltun 称，即便 Libra 做了让步，它的政治障碍仍然存在，那就是麻烦不断的 Facebook 及其反对者。
图片来源：视觉中国
责任编辑：于本一
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