黎辉是如何“养成”瑞幸和陆正耀的？

　　文/李一帆

　　来源：autocarweekly（ID:autocarweekly）

　　人设崩塌，有多可怕？

　　可以参考昨天的罗志祥，227 的肖战。

　　代言说撤就撤，戏份说删就删，分分钟，凉透。

　　都说现在的时代，娱乐“资本化”、资本“娱乐化”，但每逢这种崩塌时刻，我还是想说，圈子和圈子之间，到底是有无法逾越的鸿沟。

　　娱乐圈的人设崩塌常常直接一了百了，但资本圈里，多有例外。

　　瑞幸黄掉之后，陆正耀都被冠以“巨骗”的名头了，却依然凉不了。

　　4 月 22 日，有媒体报道，香港联交所权益披露最新资料显示，神州租车将获美国私募巨头华平投资的两批增持，合计约 3.63 亿股，每股均价 3.1009 港元，涉及资金约 11.25 亿港元（约合人民币 10.26 亿元）。

　　增持完成后，华平投资将持股 5.77 亿股，股权占比从 10.11% 增至 27.22%，取代陆正耀成为神州租车第一大股东。陆正耀，成功“金蝉脱壳”。

　　尽管稍晚时间，神州租车辟谣，称华平投资的增持要两个阶段，全部完成后，其才会成为神州租车的大股东；而现在，华平投资第二阶段的有条件投资并未真正完成。

　　但这也仅仅意味着，华平投资入主神州租车，只是仍在进行中；完成，是早晚的事儿。

　　陆正耀的另一家上市公司神州优车，同样没有闲着。

　　“瑞幸门”之后，股价应声下跌的神州优车便进入了持续变现、找钱的还债模式，以应对随时可能发生的挤兑危机。

　　最近的一笔变现是在 4 月 21 日，神州优车的公告显示，拟向福建优车投资合伙企业（优车产业基金）或其子公司转让其所持参股公司河北幸福消费金融股份有限公司 39.25% 股权（也就是神州优车持有的全部股权），预估转让对价总额为 2.5 亿元。

　　说来很微妙，华平投资和优车产业基金对陆正耀的“搭把手”，看起来似是“抄底”，但其实没有那么简单。

　　这两家公司的背景，都和同一个人有关。

　　这个人，就是大钲资本创始人、董事长黎辉。

　　受让神州优车股权的优车产业基金，成立于 2017 年，神州优车，是其第二大股东，持股 30.75%；而黎辉，是其董事长、管理合伙人及实际控制人。

　　而执掌优车产业基金之前的之前，黎辉的身份是华平投资亚太区总裁，也是华平全球投资决策委员会 20 位委员之一，在华平“金字塔尖”的位置，不容小觑。

　　所以显然，近来发生在神州租车和神州优车上的两起交易，都是左手倒右手的内部资金运作。

　　浑水创始人卡森·布洛克说得更直白，他说黎辉和刘二海很可能才是瑞幸爆雷的问题所在。

　　没错，这位黎辉，和瑞幸同样有着剪不断理还乱的关系。

　　他和陆正耀，已经被套牢在两人曾经共同编织的巨大关系网中，彼此之间是解不开的局中局。

　　甚至可以说，这么些年纵容陆正耀“巨骗”至此的人里，黎辉，最脱不开干系。他和陆正耀的纠葛，远没有天眼查上的那么清澈。

　　所以，我不认同这两笔交易仅仅是外界所说的“救”了陆正耀，很大程度上，黎辉是在“救”自己，甚至可能还想着，一边自救，一边顺势再捞一笔。

　　白衣骑士，十年如一

　　黎辉是谁？

　　在私募和风投的圈子里，黎辉的大名还算鼎鼎。

　　年轻时的黎辉曾先后任职摩根士丹利、高盛，操盘过新浪、亚信等企业的上市。2002 年，黎辉加入全球最大私募股权投资基金之一的华平投资，帮助华平在中国一路做大。从 2005 年开始，华平在中国的投资回报率一直高于其在全球的平均回报。

　　再后来，黎辉成为了华平亚太区掌舵人，同时是华平全球投资决策委员会 20 位委员之一，被《财富》评为中国最有影响力的 30 位投资人之一。

　　但他在坊间更为人熟知的身份，却是凤凰卫视早先当家花旦曾子墨的老公。

　　没错，就是那个曾经说出“一个不偷不抢的二奶有什么错”的曾子墨。

　　曾子墨凭借“二奶论”走红的那几年里，黎辉没少被八卦媒体“扒坟”。

　　不是一家人，不进一家门。所以，黎辉大约也认为“一个不偷不抢的割韭菜公司有什么错”吧。

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　　黎辉是陆正耀的“白衣骑士”，从十年前就鲜衣怒马地开始了。

　　2010 年，陆正耀是在四处求钱的融资路上认识的黎辉。彼时，黎辉任职华平资本中国区负责人，负责对陆正耀和神州租车尽职调查。

　　当时黎辉有意投资神州租车，怕丢失这个案子，还和陆正耀签了个“独家保护期”的协议，要求陆正耀在华平做尽调的时候，不能与他人达成融资合作。

　　可没想到陆正耀的老搭子刘二海半路插了一脚，他代表的联想投资提出了“10 亿债权 +2 亿股权”的控股型战略投资提议。

　　这对缺钱的陆正耀是个不小的诱惑，所以他选择对黎辉和盘托出，想看看华平能不能给到一样的待遇。

　　其实这时黎辉对神州租车的尽调已经接近尾声，而且很有投资意向，但听了联想的方案，黎辉做了件谁都没有想到的事儿。他不但没有动用“独家保护期”的协议保护，反而对陆正耀说：“联想给的投资待遇华平给不了，你应该和联想合作。”

　　黎辉从不掩饰对陆正耀的欣赏，他直言，“陆正耀是个非常数据导向型的企业家，算账很细，执行力极强，还敢冒险。我认为他具备企业家应该具备的所有特质。”

　　就这样，2010 年，陆正耀拿到了联想控股 12 亿元的投资，从此开始了疯狂的烧钱模式。

　　同时，他和黎辉的友谊，也就从这里开始。

　　2012 年，又是陆正耀的难产年。那年神州租车赴美上市失败，负债率一度超过 90%，命悬一线。

　　正是黎辉在这时紧急出手，华平投资怒投 2 亿美元（约合人民币 14.13 亿元），救陆一命，胜造七级浮屠。这 2 亿美元，不但是神州租车拿到的国内租车业迄今为止最大单笔股权投资，也是华平投资截至当年在中国的最大单笔投资。

　　“哪怕神州当时是租车业前三名里规模最小的，但我还是决定投，陆总是这个决定的关键因素。”黎辉并不否认，这是一次对“人”的投资。

　　他同时保证：“华平的进入，将在品牌、资金、公司治理、国际资源等方面为神州租车提供更加有力的支持。”

　　随着真金白银的砸入，以陆正耀、刘二海、黎辉为核心的“神州铁三角”正式成型。

　　2014 年，黎辉亲自赴美，帮助陆正耀吞并了美国租车巨头赫兹租车的中国业务，又代表华平对神州租车追加了投资，将神州租车顺利推上港交所。

　　2015 年，华平又联合神州租车投资了神州专车。

　　上市一年后，包括陆正耀在内的所有大股东都套现收割得盆满钵满，其中黎辉的华平投资抛售了 7.09% 的股票，套现 3.96 亿美元（约合人民币 28 亿元）。

　　截至 4 月 16 日华平投资对神州租车增持前，华平投资还持有神州租车 10.12% 的股权。减去投资资本，在神州租车这笔投资中，华平投资净赚了约 2 亿美元。

　　谁人不识的朱啸虎说过一句话：“最靠谱的关系，是一起赚过钱的关系。”

　　聪明的陆正耀拍着黎辉的肩膀：从此，我们就是异父异母的亲兄弟了！

　　打虎亲兄弟，下水父子兵

　　仅仅凭借投资与被投资的关系，兄弟的山头是不牢靠的。

　　陆正耀自然明白个中道理。

　　于是，2016 年，陆正耀邀请黎辉加盟神州优车，出任副董事长，负责战略和资本运作。从此，俩人被拴在了一根绳上。

　　黎辉加盟后，很快就帮神州优车拿到了 70 亿元的融资，投资方包括中国银联、浦发银行、中国人保等众多机构。

　　钱到位后，神州优车就在新三板顺利挂牌。

　　而上市大计一实现，黎辉和陆正耀就琢磨起了更大的算盘。

　　2017 年 6 月，神州优车向福建优车投资合伙企业投资 10 亿元，发起成立了优车产业基金。与此同时，黎辉辞去神州优车副董事长职务，转为神州优车战略委员会主席，同时担任优车产业基金董事长及管理合伙人。

　　优车产业基金干的是什么？是黎辉最擅长的投资那点事儿。

　　他们面向汽车全产业链，寻找包括汽车消费模式创新、新能源汽车及其上下游配套产业和新商业模式、智能驾驶、车联网相关技术及应用等在内的新兴公司，以投资打造神州系的人车生态圈。

　　根据陆正耀的说法，优车产业基金已经与几乎所有主流的新能源厂商都有过接触，同时黎辉也开始在欧洲和美国寻找“猎物”。

　　他们想在汽车制造业投资更多的“小鹏汽车”，串联起以神州优车和神州租车为基础的全产业链。

　　陆正耀知道黎辉是玩大制作游戏的人，不给出这样的盘子，兄弟没动力下水。更何况盘子越大，自己也越赚，何乐而不为呢？

　　是你的瑞幸，还是我的瑞幸

　　当然，黎辉也不是省油的灯。

　　堂堂华平投资亚太区总裁，怎么可能辞职后一心只帮自己拿不了大头的企业赚钱。

　　黎辉自己也说过，加盟神州，只是因为想亲身管理一把自己投过的企业，他从来没想过离开私募圈。

　　所以其实 2016 年，黎辉从华平投资一辞职，就扎根老本行，注册成立了自己的大钲资本。

　　而大钲资本投资的第一个项目，就是瑞幸咖啡。

　　2018 年 7 月，大钲资本领投瑞幸A轮融资 2 亿美元（约合人民币 14.13 亿元），其中大钲资本投资 1 亿美元（约合人民币 7.07 亿元）；2018 年 12 月，大钲资本又和愉悦资本领投瑞幸B轮融资 2 亿美元（约合人民币 14.13 亿元），其中大钲资本投资 8000 万美元（约合人民币 5.65 亿元）。两轮融资后，瑞幸的估值成功被哄抬到了 22 亿美元（约合人民币 155 亿元）。

　　但大钲资本在瑞幸朋友圈的地位，才不只是最大外部投资人这么简单。

　　每每提起瑞幸咖啡，黎辉都是一口一个“我们”“我们”。他从不避讳自己对瑞幸的参与，比大钲的融资来得更早，“我可以说是这家公司最早的创始团队成员。”

　　瑞幸的第一家店铺 2018 年 1 月 1 日才开业，但早在一年半之前，也就是黎辉刚离职华平没多久的时候，黎辉就已经和陆正耀规划起了瑞幸的项目。

　　从市场策略、品牌定位、公司架构、融资战略到上市路径，瑞幸商业模式的方方面面，都是黎辉和陆正耀搂着肩膀商量出来的。

　　甚至那些最基础的工作，包括瑞幸整个底层技术平台的搭建、店面管理标准化的流程、供应链的管理、几百个工程师的技术团队等等，都是黎辉用了一年半时间，帮助陆正耀一点点打磨出来的。

　　黎辉参与了瑞幸咖啡从想法到成形再到今天的每一个重要决定。他和陆正耀分工明确，陆正耀主要负责内部管理，他和刘二海则负责对外资本运作。

　　黎辉对瑞幸寄予厚望，每每宣传起来，言必称“独角兽”。

　　凭借丰富的经验，黎辉和陆正耀以最快的速度将瑞幸推上纳斯达克。上市时，瑞幸咖啡的股比结构里，陆正耀持股 30.53%，黎辉的大钲资本持股 11.9%，刘二海的愉悦资本持股 6.75%。

　　《36 氪》有一篇报道提过，一位和陆正耀有过多次合作的投资人曾说：“很多人都号称和陆正耀走得很近，但和陆正耀真正走得近的投资人，只有黎辉一个。”

　　道理还是那个道理，走得近，是因为一起赚过钱嘛。更别提人家还是一直一起赚咯。

　　瑞幸这场局也不例外。

　　黎辉仍然用着当年在神州租车的套现方式默默地套着现。

　　2020 年 1 月 8 日，公告显示大钲资本减持了瑞幸咖啡 3840 万股，持股比例从 14.06% 下降至 12.15%，套现 2.3 亿美元（约合人民币 16 亿元），已经赚回了当年的投资。

　　而黎辉的减持并没有停止，三个月后的现在，大钲资本的持股比例已经降至 7.2%。

　　这和陆正耀在神州租车和瑞幸咖啡上市路径中的圈钱操作，如出一辙。

　　我现在甚至怀疑，陆正耀的这些套路，很可能就是从黎辉“老司机”这里学来的。

　　他对陆正耀的影响可能都谈不上“纵容”，而是他就是陆正耀、神州和瑞幸这出“十年一戏”的始作俑者。

　　所以为什么黎辉和陆正耀要操作这笔“左手倒右手”？因为对黎辉来说，现在救人就是救己。

　　更何况，黎辉可能还在酝酿更大的算盘。

　　以他的性格，不会轻易放过神州租车这个神州系目前最易变卖的资产。

　　为什么华平对神州租车的增持要分两个阶段进行？而且第一阶段的 2.3 港元（约合人民币 2.1 元）购买无条件，第二阶段的 3.4 港元（约合人民币 3.1 元）却做了条件限制？

　　这其实是资本圈的惯用伎俩。

　　先弄个低门槛的投资+放出消息营造利好，把神州租车从跌到底的 2 港元炒回到 2.3 港元（这个小目标目前已经完成）。这样第一阶段的收购浮盈就更是利好咯。

　　然后双方再趁着第二阶段有条件收购尚未到来的这段时间，继续将股价一路炒高，最完美的结果就是炒到 3.4 港元，华平与神州双赢，市场被韭菜割走，黎辉们也同时完成对韭菜的收割。

　　这样一来，不比直接 3.4 港元的高价收购（要知道 4 月 23 日的神州租车股价只有 2.34 港元，还是涨过之后的）来得香嘛？

　　只是“杀猪”市场万年不变，韭菜们还会上当吗？4 月初刚刚被割的韭菜，4 月底还会长出来吗？

　　恕我无法判断。

　　但反正，我话已经说到这儿了，接下来菜菜们就自求多福吧～

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