10万员工停发薪水，迪士尼的“至暗时刻”：能靠Disney+自救吗？

　　疫情冲击之下，百年迪士尼终于也扛不住了。

　　4 月 19 日，英国《金融时报》报道称，迪士尼将在本周停发 10 万名员工的工资，人数接近迪士尼总员工的一半。

　　这一决定将每月为迪士尼节省近 5 亿美元的开支，从而缓解疫情下公司的经济压力。

　　消息一出，20 日美股开盘，迪士尼股价一度下跌超4%，市值蒸发 78 亿美元(约人民币 552 亿元)。

　　乐园集体关闭、电影撤档延期、债务激增……从今年 2 月起，迪士尼股价便已经直线下滑。截至 21 日，其市值已经蒸发 824.91 亿美元（约合 5832 亿元人民币）。

　　“迪士尼”陷入至暗时刻：关园、撤档、高管减薪、负债激增

　　作为全球最大的娱乐集团，华特迪士尼公司分别在美国、欧洲和亚洲经营着多个主题公园和酒店。

　　六大乐园纷纷关闭

　　然而自 1 月开始，上海、香港、东京、加州的迪士尼乐园相继关闭，伴随着佛罗里达和巴黎两家主题公园的关闭，全球六所迪士尼乐园全部受疫情影响停业。

　　这是有 96 年历史的迪士尼，史上首次旗下 6 家乐园同时全部关闭。有媒体估算，电影院、主题公园的关闭使迪士尼每天都要面临超过 3000 万美元的损失，光美国迪士尼主题公园关闭 30 天，就可能让该公司在 2020 年的收入减少 15 亿美元。

　　多部电影撤档、延期

　　对于“家大业大”的迪士尼来说，不止是主题乐园受损，其影视业务也备受重创。

　　3 月 12 日起，新冠疫情在北美全面肆虐。原本宣布定档 3 月 27 日上映的《花木兰》、5 月 1 日上映的《黑寡妇》纷纷被紧急撤档。作为迪士尼 2020 年的重磅作品，《花木兰》预计耗资高达 2.5 亿英镑，重新定档影片可能还需要再投入 30-50% 原计划的额外宣发费用。

　　据统计，去年 1 月-3 月，迪士尼制作的电影在北美的票房收入达到了 4.986 亿美元。相比之下，今年 1 月 1 日-3 月 15 日，迪斯尼在北美的票房收入约为 2.327 亿美元，缩水了近一半。

　　市值多次被 Netflix 超越

　　就在今年，流媒体公司 Netflix 市值两度超越迪士尼。继 4 月 15 日 Netflix 以 1873 亿美元市值超越迪士尼的 1866 亿美元后，周三美股收盘，Netflix 市值达到 1853 亿美元，再次超越市值 1823 亿美元的迪士尼，这已经是 Netflix 史上第三次超过了迪士尼。

　　迪士尼最新市值

　　Netflix 最新市值

　　业务受到新冠肺炎疫情冲击巨大，迪士尼也在寻找多种途径积极自救。3 月 30 日，迪士尼发布公告宣布，高层将集体降薪。其中，迪士尼执行董事长罗伯特·艾格（Bob Iger）将放弃薪酬，新任 CEO 包正博（Bob Chapek）则将减薪 50%。

　　一周筹集两次新债，迪士尼举债度日

　　危机之下，迪士尼开始举债度日。

　　3 月下旬，迪士尼表示，由于受到疫情爆发的影响，计划通过发行债券的方式筹集近 60 亿美元的资金，以缓解现金流紧缺的燃眉之急。3 月 26 日，迪士尼再筹集 13 亿美元新债。至此，迪士尼一周筹集了 73 亿美元新债，合计人民币近 520 亿元。

　　不难发现，主题乐园和院线业务全军覆没，所有面向消费者的线下业务全部受到影响，这正是当下迪士尼陷入收支困境的原因所在。

　　对于迪士尼来说，降薪停薪、节省开支不是根本的解决办法。疫情冲击之下，探索并拓展线上营收渠道成为迪士尼的生死关键，流媒体 Disney+ 成为迪士尼新的希望。

　　迪士尼难过的日子里，流媒体业务翻身把歌唱

　　为了跟 Netflix 和亚马逊竞逐流媒体市场大哥的地位，2019 年 11 月 12 日，迪士尼正式推出自制内容的流媒体 Disney+。到今年 2 月，Disney+ 全球付费用户仅为 2860 万。

　　3 月 24 日，迪士尼旗下流媒体 Disney+ 正式在英国、西班牙、意大利、德国、爱尔兰、瑞士和奥地利上线，并计划推出在线节目。

　　在疫情影响下，许多人被迫待在家中，大众的娱乐方式也随之转移到线上。

　　4 月 9 日，迪士尼宣布 Disney+ 的订阅用户数突破 5000 万。这也意味着，短短两个月时间，Disney+ 的新用户激增了 2000 多万。

　　相比之下，流媒体巨头 Netflix 虽然在全球已经有了 1.67 亿付费用户，但是 Netflix 直到 2014 年的第三季度，付费订阅用户才超过了 5000 万。这段路它整整花了 7 年时间，而迪士尼只花了 5 个月。

　　新冠疫情也直接推动了迪士尼另两大流媒体服务 Hulu 和 ESPN+ 的用户增长。其中，2020 年第一季度中，Hulu 付费用户数从 2280 万增加到 3070 万，ESPN+ 付费用户数从去年同期的 140 万增加到 760 万。

　　今年第一季度，付费会员的增长，广告收入的提高，让迪士尼实现营收 39.87 亿美元，增幅 334%。

　　根据 Ampere Analysis 的消费者研究，到 2020 年第一季度中旬， 在有 10 岁以下儿童的美国家庭中，约 50％ 已经订阅 Disney+。在有 18 岁及以下孩子的家庭中，有 42％ 的人表示他们是 Disney+ 订阅用户。

　　随着疫情的蔓延，迪士尼也在不断扩大 Disney+ 的内容库，来提升自己在流媒体市场里的竞争力。甚至成为继环球影业之后，又一个打破美国院线 90 天“窗口期”的好莱坞影业公司。

　　3 月 14 日，迪士尼表示受疫情影响，将原定于 6 月 26 日上线 Disney+ 的《冰雪奇缘2》提前至 3 月 15 日在美国上线，这比原定计划提前了三个月。

　　另外，迪士尼还将原定计划于今年 5 月上映的《阿特米斯奇幻历险》，改为 6 月 12 日直接登陆流媒体 Disney+，该片也成为迪士尼首部放弃院线发行，转而上线 Disney+ 的影片。

　　随着学校开始停课，迪士尼 + 也推出一系列的儿童节目。片单以纪录片为主，主要是国家地理、迪士尼自然出品的一些纪录片。

　　一场疫情，曾经一度亏损的流媒体业务，或成为迪士尼 2020 年的战略关键。

　　Disney+ 能成为“全村最后的希望”吗？

　　事实上，早在 2015 年迪士尼的大战略、大布局几乎都是围绕流媒体业务展开。早在前几期财报，Disney+ 就被众多投资者及媒体称作“全村的希望”。

　　疫情之下，Disney+ 更是成了“全村最后的希望”。

　　相比其他竞争对手，Disney+ 的优势在于迪士尼的海量 IP 库存。做动画电影起家的迪士尼，如今逐渐构建起了自己的 IP 帝国，成了名副其实的 IP 宝库。

　　去年 11 月，Disney+ 在美国上线 24 小时内就吸引了 1000 万名注册用户，其最大卖点是该平台拥有种类繁多的强大片库。

　　其中包括近几年全球火爆的漫威片库、超级 IP 星球大战片库、迪士尼旗下动画片、皮克斯旗下电影、以及国家地理频道、全世界最大的体育在线频道 ESPN 和 Disney+ 自己投巨资开始拍摄的星战、漫威剧集及原创影视剧作等。

　　罗伯特·艾格曾透露，五年内，用户可以在 Disney+ 上收看到 620 部电影和 10000 集电视剧集，以及 60 部专门为平台定制的原创内容。

　　这个娱乐帝国强大的原创能力，以及用户粘度高、生命周期长的庞大 IP 库依旧是 Disney+ 最大的竞争壁垒。

　　但 Disney+ 还面临多家竞争对手的角逐。疫情带给流媒体的机会，放到它们身上也同样适用。

　　在 IP 方面，即将于 5 月 27 日上线的 HBO Max 将和 Disney+ 在版权上正面交锋。HBO Max 是华纳媒体旗下结合了 HBO 内容、华纳兄弟剧集和电影的全新流媒体服务，坐拥《指环王》系列、《权力的游戏》和《生活大爆炸》等剧的版权。

　　而从去年第四季度开始，一场技术与内容将结合的“流媒体混战”也已在各大科技巨头间展开，竞争在不断加剧。在 Disney+ 的面前，是已经在这一领域深耕多年、付费用户 1.82 亿的 Netflix，以及被称为流媒体市场的“价格屠夫”Apple TV+。

　　在疫情的影响下，流媒体平台之战将迎来最激烈的一战，迪士尼是否能在这一战中成为最终赢家，来缓解线下业务亏损的冲击，这还需要一段时间才能解答。

　　从迪士尼本身来说，目前传媒网络收入和主题公园、体验及周边收入仍然是迪士尼最主要的收入来源，两部分合计收入占比超过 70%。

　　当下，主题公园业务陷入停摆；影视娱乐业务也纷纷撤档，受多项体育赛事暂停影响，ESPN+ 以及广告收入均受到不可忽视的冲击。Disney+ 的爆发式增长，只能留给迪士尼稍稍喘息的机会，能否成功自救还得靠其乐园和电影院线重启。

　　写在最后

　　众所周知，这并不是迪士尼首次面对外部的经济危机。

　　1929 年，美国大萧条时代到来，经济危机席卷全球，而迪士尼创作的“米老鼠”与“白雪公主”两大经典形象 IP 一度鼓舞了许多人的信心，使得迪士尼这个品牌家喻户晓。

　　1987 年股灾，迪士尼开始致力于线下实景娱乐的开发，让其股票在 1989 年中期反弹到历史最高点。

　　在每一个危机时刻，迪士尼都能找到新的转机，并走向一个新的、更高的台阶。这一次，许多人都在期待迪士尼能再次创造奇迹，这个奇迹也许是 Disney+，也许是别的。

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